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BOB彩票我国DDGS 市场供应与合作品替换博弈 ——“供应侧变革”布景下

发布日期:2019-11-27 15:34浏览次数:

  伴随着国民饮食结构升级,我国肉蛋奶消费需求不断提高,饲料原料行业因此呈现供不应求地“井喷”式发展。我国饲料原料涵盖谷物、饲草、油料、豆科等13 大类,其中最为重要、占比成分较高的是谷物及其加工产品,通常被称为饲料粮。目前, 我国广义饲料粮主要包括玉米、高粱、小麦等粗粮作物、饲用谷物加工品豆粕和近年来新兴的DDGS (Distillers Dried Grains with or without Solubles, 一般可以译为干玉米酒糟)

  注①:本文根据研究需要将DDGS 与豆粕直接涵盖在广义饲料粮的范畴内。具体来看,豆粕与DDGS 属于饲用谷物的加工品

  DDGS 是生物燃料乙醇生产中的副产品,其蛋白质含量高,是畜牧业中一种优质的饲料原料。同时,DDGS 可以有效减轻我国饲料行业对于粮食原料的需求,减轻口粮供给的压力。近年来,我国饲用DDGS 主要从美国进口,进口数量自2009 年起呈现快速攀升趋势。2016 年9 月,我国商务部公布针对由美国进口的DDGS 反倾销、反补贴的调查裁定,自此之后DDGS 进口量开始下滑。DDGS 进口量下降形成的需求缺口能否为国产DDGS 带来机遇,从而降低外源性的进口冲击?此外,作为DDGS 的竞争性替代产品,国内玉米与豆粕的市场行情变化对于DDGS 以及饲料粮行业至关重要。在当前“供给侧改革”背景下,我国政府针对玉米相关政策进行了适度改革,形成粮食市场新的发展业态,因此有必要从玉米进口与国内行情等方面探究玉米发展趋势。此外,在进口内外价差影响下,豆粕的进口量和国产供应量将如何变化?未来我国饲料粮市场的发展变化如何?本文以DDGS 为主要研究对象,兼顾传统饲料粮玉米与豆粕,从国内市场供给与国外进口行情两方面入手, 尝试总结近期饲料粮市场发展现状,并对未来市场行情做出相关展望。

  自2016 年9 月商务部针对由美国进口的DDGS 实施保证金形式的临时反倾销措施以及从价补贴率为10%~10.7% 不等的反补贴措施以来,我国进口DDGS 呈现月度间的装船数量与到港数量的大幅度波动,并且总体上呈现下滑趋势(图1)。

  以商务部公布的每15 天为1 个报告期的统计数据来看,我国进口DDGS 在2016 年9 月1—15 日装船数量为2.02 万t,到港数量为2.01 万t。2017 年5 月1 日—15 日我国进口DDGS 的装船数量与到港数量分别跌至1.07 万t、0 t。在此统计时间段内,DDGS 的到港数量呈现3 个报告期的零值(2016 年12 月1—15 日、2017 年1 月16—31 日、2017 年5 月1—15 日)。进口装船数量与到港数量的大幅度波动既有进口市场的自发调节因素,例如国际航运价格波动、租船订舱情况等,也有企业对于“双反”裁定公布后进口成本上升导致的市场不稳定的观望预期,导致内地进口企业在对外贸易中试探性地调整进口需求。

  2016 年9 月—2017 年5 月,进口DDGS 的装运港主要集中于美国,少量集中在加拿大。如表1 所示,2016 年12 月1—15 日的报告期内,预报12 月会从俄罗斯装船200 t DDGS,但实际上并未产生俄罗斯的装船DDGS,12 月约1.5 万t 的DDGS 全部集中在美国装运。这种情况表明进口商在洽谈合约时开始转向东欧国家如俄罗斯,但未形成实际贸易。这与我国近来加大与俄罗斯的贸易往来有密切的关系,进口商借助我国推动“一带一路” 建设的契机,利用政策红利形成新的贸易策略,但是由于“双反”裁定公布后,短期内市场前景不明朗, 导致意向合约最终未落实。此外,“双反”裁定针对原产于美国的DDGS 征收反倾销税与反补贴税, 而从俄罗斯进口可以有效规避相关政策,进口商在重新考虑新的产品来源国。

  除此之外,2017 年5 月1—15 日的报告期预报6 月有100 t DDGS 从俄罗斯装运。表明从2016 年12 月起,半年内再次出现从俄罗斯进口装船的试探性积极信号。鉴于6 月的相关统计数据尚未公布, 因此有待继续观望。

  自2016 年9 月起,我国商务部裁定针对原产于美国的DDGS 执行税率为33.8% 的保证金性质的临时反倾销措施, 并判定针对各个公司提供从价补贴率为10%~10.7% 不等的临时反补贴税保证金(表2), 使得进口DDGS 的成本陡然增加。进口经营者向我国海关缴纳的保证金使得前者对于资金的需求进一步提升, 从而转嫁到DDGS 的成本当中,原则上迫使进口价格至少提升近50%。

  理论上讲, 进口DDGS 的成本上升为国产DDGS 的需求扩张提供了有利的外部因素,形成长期利好的发展态势。但实际上,国产DDGS 价格下降,市场竞争力薄弱。从长期来看,这与我国DDGS 品质欠佳有直接的联系。我国玉米储存设施较差,导致黄曲霉毒素含量较高, 且脂肪、赖氨酸以及有效磷含量均比美国DDGS 低, 影响其功效。

  从短期来看,DDGS 的市场替代品——豆粕对DDGS 形成有力冲击。自2017 年2 月起,我国豆粕价格不断下跌,截止同年5 月,国内豆粕均价累计跌幅达400 元/t 左右,而DDGS 同期价格相对平稳, 由此导致豆粕-DDGS 价差不断缩小,直至缩至1 100 元/t 左右的低位(截止2017 年5 月)。除此之外, 从饲料行业的需求来看,近期我国饲料行业需求较弱,国内生猪存栏量处于历史较低水平,蛋禽养殖存栏量不断下降,由此抑制了企业对DDGS 的需求。

  饲用玉米作为传统的饲料粮,占我国总体玉米市场需求约70%,因此玉米的相关行情、政策变化直接影响到饲料粮市场的行业动态。我国国产玉米近年来库存激增,政府尝试以新的对策,如取消临时收储政策、提倡粮改豆、粮改饲、提高玉米深加工能力等,致力于化解积压库存,促进国产玉米良性消费与流通。

  由图2所示,2017 年2—3 月,我国进口玉米数量“断崖式”下跌,进口价格陡然增加。海关数据显示,2017 年1—4 月我国累计进口玉米数量同比下降82.81%;2016 年10 月— 2017 年4 月我国进口玉米数量同比下降75.12%。这主要是由于国产玉米市场竞争力提升。近段时间, 国家取消临时收储政策,使得国内玉米价格连续下降,相关生产企业收购价格普遍低于进口玉米;另外, 国产玉米较进口玉米具有采购周期短、收购自由且相关手续简化等优势,为玉米收购企业带来业务上的便捷与降低运营成本。

  以我国大连商品交易所(交易所代码为DCE)上市交易的玉米期货合约结算价格来看(图3),2017 年1—5 月,5 种期货合约的月均结算价格呈现前3 个月上升,随后缓慢下降的趋势 。表明在1—3 月随着时间的推移,对于某合约交割期的价格形成逐步看涨的预期;随着4、5 月到来,国储玉米进入拍卖市场,缓解了市场价格上涨的步伐。

  同时对于1—3 月内的某1 个月份来说,随着交割期的推迟,合约的结算价格逐步提升,表明对未来更远的成交形成更高的价格预期。具体以2017 年1 月来看,5 种玉米期货合约c1705、c1707、c1709、c1711、c1801 的交割期依次递增, 即从2017 年5 月递增到2018 年1 月,这5 种合约的月均结算价格依次逐步提高。进入4—5 月以后,5 种期货合约的月均结算价格差额逐步拉近,但是总体上较后期交割的合约价格仍然要高于先期交割的合约价格。

  从图4可以发现,我国进口豆粕数量在2 月形成一个短期内的高峰值,到达1.27 万t, 但进口价格跌落短期内的低谷,仅为529 美元/t。总体来看,2017 年的进口数量呈现稳步增长的趋势, 从1 月的0.60 万t 上升到4 月的0.75 万t,进口价格呈现缓慢降低的趋势,从1 月572 美元/t 下降到4 月的545 美元/t。由此可以发现我国进口豆粕市场在稳步增长,国内相关需求量处于稳步发展阶段。

  以我国大连商品交易所上市交易的豆粕合约结算价格来看(图5),2017 年1—5 月,7 种合约月均结算价格呈现下降趋势 ,对DDGS 市场形成强有力的冲击,使得饲料原料采购企业直接根据市场价格策略选择低价买入豆粕,而相应减弱对于DDGS 的采购数量,导致DDGS 价格下降。

  在“供给侧改革”背景下,我国饲料粮市场未来发展需要兼顾国内国外2 方面的行业形态、促进2 个市场的良性发展,具体来说既要借助于国际市场, 降低饲料用粮对于口粮供给形成的压力,保障口粮供给安全;又要刺激国内库存消费,加速粮食市场流通,保障粮食产能与农户生产积极性。

  反倾销、反补贴的相关裁定使得短期内进口DDGS 的成本上涨,生产企业会下调进口数量, 进口量相较往年同期水平有较大跌幅。进口商对DDGS 会更加谨慎观望。但是从整体粮食进口格局来看,一定程度上DDGS 在进口饲料粮中仍然会占据一席之地。因为我国对玉米进口实施关税配额, 在配额外的关税较高,而进口DDGS 并不具有关税配额,可以一定程度替代玉米在饲料原料中的投入。

  在国内外DDGS 的价差扩大中,国产DDGS 迎来发展机遇,一方面是在取消“临储政策”后, 玉米供应充足,市场价格不断下降,使得DDGS 生产成本优势明显;另一方面,国家鼓励玉米深加工行业的发展,使得作为深加工中重要的副产品DDGS 具有政策性前景利好。国家能源局公布的《生物质能发展“十三五”规划》提出,到2020 年,国内燃料乙醇将达到600 万t 产能,表明国家及各地政府正在大力鼓励玉米深加工产业的发展。

  在我国政策红利刺激下, 未来我国饲料原料企业对于玉米的采购来源将逐步转移到国内市场。2017 年中央“一号文件”中提到:“采取综合措施促进过腹转化、加工转化,多渠道拓展消费需求,加快消化玉米等库存。政策支持国内玉米用粮企业,增加国内玉米消耗量,以消减产, 以此来激活市场,搞活玉米产业链,提升国内玉米竞争力,促进了农业结构调整。”积极向好的政策将激发国产玉米消耗量的增加,提高饲料原料企业原料进货速度与实现库存的高效率控制。

  但从另一个方面来讲,企业对于国产玉米需求量的增加,势必将支撑其价格逐步走高,一定程度上提高饲料企业生产成本。因此饲料生产企业应该及时做出相关采购、生产、运营等方面的调整,不断适应市场供需、价格的涨跌走向。

  我国养殖业在经历了震荡性调整后,在2016 年逐步进入到恢复阶段,因此对于豆粕等蛋白原料需求量处于稳步回升的阶段。此外,伴随着国家出台政策调减玉米种植结构,提倡粮改豆,提倡玉米与大豆轮作,使得国内大豆市场供给进一步提升,在进口大豆之外又为大豆压榨行业提供了国产原料的补充选择。同时,这将有助于进一步促进国产大豆压榨行业提升开工率,从而提高收益率,最终促进豆粕在饲料粮市场的竞争力不断加强。(参考文献略)BOB娱乐平台

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